近期稳增长扩内需方向连续大涨，后市“权重搭台，题材唱戏”概率增加

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一、周一市场综述

周一晨早短信提醒，1 月16 日发布的2023 年度策略报告中（更多侧重一季度及上半年），我们重点推荐了计算机、电子、文化传媒、数字经济等泛TMT 板块，上半年，泛TMT 概念股在“人工智能”的带领下，连续拉升，成为全市场最闪耀的“明星”，验证了我们的预判；7 月11 日发布的2023 年下半年策略报告中，我们重点推荐了汽车、房地产、大金融、消费等稳增长扩内需方向。从最近半个多月的盘面看，稳增长扩内需的汽车、房地产、大消费、大金融等方向连续走强，也验证了我们的预判。虽然今年以来指数表现平淡，不过，如果能够踏准了上半年的泛TMT 主线及近期的稳增长扩内需主线，收益还是不错的。展望后市，随着美联储加息扰动告一段落下，人民币贬值压力或放缓。

另外，重磅会议落地并传递出积极信号，随着后期政策陆续跟进见效，经济有望由当前的弱复苏转向稍强的复苏，有助于股市回升。

周一早盘，沪深三大指数集体高开，开盘后，指数快速拉升，连续上行，盘中沪指一度收复3300 点。此后，金融股冲高回落，医药股盘中利空下跌，指数一度跳水。不过，地产产业链集体走强支撑指数。午后，传媒等题材开始发力，但权重股未能持续下，指数红盘位置震荡。全天，两市高开冲高回落，延续近期反弹趋势。

全天看，行业方面，商业百货、汽车整车、游戏、旅游酒店、工程咨询、房地产、农牧饲渔、船舶制造、文化传媒、工程建设、电源设备、水泥建材、食品饮料、电池等板块涨幅居前， 生物制品、医疗器械、中药等板块跌幅居前；题材股方面，粮食、噪音防治、社区团购、预制菜、转基因、新零售、猪肉、手游、水产养殖、赛马、刀片电池、影视、乳业等题材股涨幅居前，单抗、蒙脱石散、体外诊断等题材股跌幅居前。

整体上，个股涨多跌少，市场情绪非常活跃，赚钱效应非常好，两市成交额11052亿元，截止收盘，上证指数报3291.04 点，上涨15.11 点，涨幅0.46%，总成交额5115.05亿；深证成指报11183.91 点，上涨83.51 点，涨幅0.75%，总成交额5936.89 亿；创业板指报2236.67 点，上涨17.13 点，涨幅0.77%，总成交额2329.40 亿；科创50 指报968.99点，上涨6.35 点，涨幅0.66%，总成交额592.77 亿。

二、周一盘面点评

一是地产产业链延续强势。近期房地产及下游产业链个股低位连续走强。7 月11日，2023 年下半年策略报告中，我们把房地产板块放在了行业配置的第二位，在之后的晨报中也是反复提醒。消息面上，利好不断，7 月28 日在京召开在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电话会议；同时，北京、深圳、广州相继表态房地产调整优化政策，一线城市的落地细则有望加快出台。7 月21 日，高层会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，会议指出，把城中村改造与保障性住房建设结合好；更好发挥政府作用，加大对城中村改造的政策支持；鼓励和支持民间资本参与等等。虽然长期基本面受到人口周期、地产周期长期下行的影响偏弱，但短期年度视角来看，销售面积在低基数下或实现小幅增长。预计2023 年全年房地产销售情况会略好于2022 年。特别是房地产龙头公司，此前，随着“三条红线”的落地实施，众多中小房地产商退出行业。A 股房企批量退市加速出清后，叠加政策刺激，房地产市场有望迎来弱复苏，行业“剩者为王”、“强者恒强”的现状将持续深化，优秀企业仍有长期价值，可择机布局。

二是汽车板块大涨。近期汽车整车、汽车一体化铸件、汽车零部件板块频繁活跃。

7 月11 日发布的2023 年下半年策略报告中，我们把汽车板块放在了行业配置的第一位。

不过，鉴于目前的市场的大环境，板块个股出现连续性大涨的概率比较低，操作上，踏准节奏，高抛低吸为佳。受今年一季度价格战的影响，2023 年3-5 月汽车板块整体调整。

近期关于汽车板块的利好不断，消息面上，首先，6 月产销量环比延续增长。其次，商务部发布“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，开展新能源车促销活动，鼓励企业推动适销对路车型下乡，推动售后服务网络及充电基础设施建设。最后，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，初步估算，实行延长政策，2024—2027 年减免车辆购置税规模总额将达到5200 亿元。

我们认为，政策加持下下半年汽车销量有望进一步增加。整车上市公司或许由于价格战业绩承压，但汽车零部件、汽车电子等汽车产业链依旧值得跟踪。

三是商业百货、食品等消费股反弹。近期消费板块明显走强。消息面上，国家发改委表示，将围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和电子产品消费等方面抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策。我们认为，消费类的食品饮料经过前期的持续下跌也处于估值较低的状态，已经反应了年初以来市场对消费复苏预期的不断下修、汇率贬值下的外资流出等多重悲观预期，后市也有望出现交易机会。

四是券商银行等金融股冲高回落。7 月11 日发布的2023 年下半年策略报告中，推荐了券商和银行等金融股的配置价值。根据历史经验，政策、估值、流动性及业绩等都是推动的券商股行情的核心因素。目前看，估值处于底部区域，有吸引力；流动性上，国内货币依旧宽松；业绩方面，下半年市场行情有望回暖，从而两市成交额、证券发行规模、资管产品规模、自营投资收益、两融余额等关键指标向上修复，证券行业有望拐头向好。尤其是头部券商与重点特色券商，有望充分享受资本市场发展红利。另外，大金融板块也受益于中特估概念催化的估值修复，性价比较高。对于银行业而言，此前市场担心房地产引发的资产质量问题，给予较低估值，但随着国家一批稳经济的政策落地见效，房地产市场可能阶段性企稳，对银行业的风险偏好可能回升，从而推动估值回升。

（连续走强后，不宜追高，注意短期冲高回落风险，待回落后，仍可择低介入，注意下节奏）

五是医药股集体调整。消息面上，全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议近日在北京召开，会议指出，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。受此利空消息影响，周一医药股集体调整。对于医药股的调整无需过分担心，毕竟，目前医药生物市盈率处于历史低位水平，已经具备配置价值。另外，考虑到我国人口基数大，老龄化进程加快，医药需要旺盛，中长期看具有投资价值。不过，对于前期被爆炒的抗疫概念股，依旧保持规避。

三、后市大势研判

1 月16 日，发布的2023 年度策略报告中（更多侧重一季度及上半年），我们重点推荐了计算机、电子、文化传媒、数字经济等泛TMT 板块，上半年，泛TMT 概念股在“人工智能”的带领下，连续拉升，成为全市场最闪耀的“明星”，验证了我们的预判。

7 月11 日，发布的2023 年下半年策略报告中，我们重点推荐了汽车、房地产、大金融、消费等稳增长扩内需方向。从最近半个多月的盘面看，稳增长扩内需的汽车、房地产、大消费、大金融等方向连续走强，也验证了我们的预判。

同时，我们不被路径依赖控制（这是很多投资者容易犯的思维陷阱），根据客观环境及盘面变化，在下半年策略报告及近期晨报中及时提醒，泛TMT 概念股在下半年或进入去伪存真的阶段，在估值得到了显著修复的情况下，下半年性价比明显降低，而其他方向在下半年交易性机会更多。7 月份以来，TMT 板块表现不佳，也符合我们的预判。

虽然上半年及近期指数表现平淡，不过，如果能够踏准了上半年的泛TMT 主线及近期的稳增长扩内需主线，收益还是不错的。

回到近期的盘面上，受益于稳增长扩内需政策持续发力，近半个月以来，汽车、地产、金融以及消费等稳增长扩内需方向的权重蓝筹领涨，带领指数持续上行，迎来阶段性的突破行情。周一沪指盘中一度收复3300 点，但未能站稳，出现冲高回落。又引发了部分投资者担忧，那么，如何看待周一指数的冲高回落呢？我们认为是良性回撤。

受利好政策的提振，最近指数上行主要归功于地产金融等权重股的拉台，不过，当前基本面不强之下，权重股连续大幅走强的概率较低，出现拉台后的暂时歇脚，也有利于后面指数的再次上行；另外，周一两市成交额突破万亿也是好现象。尽管周一市场冲高回落，但回升的大趋势并未改变。接下来，“权重搭台，题材唱戏”的概率增加，7 月下旬随着稳增长持续发力顺周期走强后，随着风险偏好升温，接下来科技等题材股也有望发力，对于近期连续调整后的泛TMT 板块也可择低关注。短线高手，可以高抛低吸，在权重股和题材股之间顺滑来回切换。